기획 레이더

8월 수출 실적이 호조를 보이면서 달러 공급이 늘어난 데다, 삼성전자와 SK하이닉스의 대규모 자사주 매입에 따른 달러 환전 수요가 겹치며 원화가 강세를 나타냈다. 그 결과 원-달러 환율은 1년 2개월 만에 1350원대까지 내려앉았고, 한국은행이 보유한 달러 유동성도 풍부해진 것으로 전해졌다. 같은 기간 엔화와 위안화는 약세를 이어가면서 원화만 홀로 상승하는 이른바 '원-엔 디커플링' 현상이 두드러졌다. 시장에서는 이런 흐름이 반도체 수출 호황과 자사주 매입이라는 국내 요인에서 비롯된 만큼 당분간 이어질 가능성에 무게를 두는 분위기다.

삼성전자와 SK하이닉스가 대규모 자사주 매입에 나서면서 수급 공백을 메웠고, 이 매수세가 코스피 전체를 떠받치는 구조를 만들었다. 반면 거래대금은 오히려 줄어들어 지수는 급락을 면했지만 신규 자금 유입은 뚜렷하지 않다는 평가가 나온다. SK하이닉스는 이번 성과급의 60%를 자사주로 지급하는 방안을 검토하며 주가 안정 의지를 보였고, 두 종목을 향한 단기 매매 수요도 함께 몰리면서 반도체주 변동성은 오히려 커졌다. 이 때문에 코스피는 버텼지만 코스닥은 하락하는 등 순환매 장세가 뚜렷해졌다는 분석이 뒤따른다.

월러 연준 이사가 8월 물가 둔화세가 이어진다면 9월 금리 동결을 지지하겠다는 뜻을 밝히면서 미국 선물시장의 동결 베팅 확률이 50%에 육박했다. 실제로 8월 국내 소비자물가는 3.1% 상승해 한 달 만에 다시 3%대로 올라섰는데, 이는 휴대전화 요금 기저효과가 작용한 결과로 풀이된다. 미국 국채금리는 월러 발언 이후 진정 흐름을 보였고, 이 여파로 뉴욕 3대 지수는 동반 상승 마감했다. 다만 채권시장 일각에서는 엔 캐리 트레이드 청산 조짐이 감지된다는 경고도 나오고 있어, 금리 동결 기대와 별개로 변동성 요인은 남아 있다.

정부가 호르무즈 해협 파병을 검토하고 있다는 소식이 전해지면서 국내에서 '유가' 검색량이 하루 만에 평시 대비 2.7배로 뛰었다. 이란이 미국의 범죄 대응을 명분으로 쿠웨이트 주둔 미군기지를 공격했고, 밴스 미국 부통령은 상선 공격이 멈추지 않는 한 이란과 대화하지 않겠다고 선을 그으며 긴장이 고조됐다. 파병이 현실화될 경우 국회 동의 절차가 필요한 만큼 실제 실행까지는 시간이 걸리겠지만, 호르무즈 해협을 둘러싼 군사적 긴장 자체가 원유 수급 우려를 자극하는 모습이다. 국내 투자자 입장에서는 유가 상승이 물가와 원자재 관련주에 미칠 파급 효과를 함께 지켜볼 필요가 있다.

SK하이닉스가 2분기 글로벌 HBM 시장 점유율 1위를 지킨 가운데 삼성전자도 33%까지 점유율을 끌어올리며 추격하는 구도가 확인됐다. 그러나 브로드컴이 호실적에도 향후 가이던스에서 실망감을 안기며 시간외 주가가 급락했고, 이 여파가 국내 반도체주 투자심리에도 영향을 미쳤다. 여기에 미국 정부가 반도체 관세 확대를 검토하는 가운데 한국 정부는 '불리하지 않은 대우'를 받기 위한 협의를 이어가고 있어 통상 리스크도 함께 부각되고 있다. 엔비디아가 오픈소스 AI 플랫폼 허깅페이스를 19조원 규모로 인수했다는 소식까지 겹치면서, 반도체 밸류체인 전반에 대한 관심과 변동성 경계감이 동시에 커지는 모습이다.