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삼성전자는 최대 110조원 규모의 현금 배당과 자사주 매입을 포함한 주주환원책을 내놓았으나, 시장은 규모보다 실행 방식에 실망하며 주가를 오히려 끌어내렸다. 반면 SK하이닉스는 40조원 자사주 매입·소각을 발표한 뒤 주가가 너무 비싸졌다는 평가 속에 삼성전자처럼 액면분할까지 거론되는 상황이다. 목표주가를 두고 증권사별로 큰 편차가 나는 하향 보고서가 쏟아지는 가운데, PER이 4배 수준까지 낮아졌다는 판단에 반도체 개미들이 다시 공부를 시작하는 흐름도 감지된다. 결국 이번 온도차는 환원 '규모'가 아니라 '방식'과 '지속가능성'에 대한 신뢰 문제로 요약된다.

이번 주 국내 증시는 엔비디아 실적 발표와 한국은행 금융통화위원회라는 두 개의 대형 변수를 동시에 통과해야 한다. 삼성전자·SK하이닉스가 주주환원으로 투자 심리를 일부 회복시킨 데 이어, AI 반도체 수요 자체가 랠리를 더 끌고 갈 수 있을지가 이번 주 코스피의 관건으로 꼽힌다. 한은은 기준금리를 동결하더라도 인상 사이클 자체는 끝나지 않았다는 신호를 내비치고 있어, 반도체 훈풍과 통화정책 부담이 팽팽하게 맞서는 국면이다. 결국 이번 주는 실적과 금리라는 두 축이 코스피 방향을 가르는 시험대가 될 전망이다.

미 재무부가 장기 국채 매입을 줄이고 단기물을 늘리는 이른바 '트레저리 트위스트'로 금리를 눌러보려 했지만, 효과는 하루를 넘기지 못했다. 연준 내 매파 인사조차 국채금리 급등을 두고 '시장이 잘 작동하고 있다'고 평가하면서 당분간 고금리 국면이 이어질 가능성을 열어뒀다. 미국 장기금리 부담은 엔캐리 청산 공포로 번져 코스피·코스닥의 추가 조정 우려로 이어지고 있다. 결국 국내 증시 변동성의 진앙은 국내 요인이 아니라 미국 채권시장에 있다는 점이 이번 주에도 재확인되는 셈이다.

원/달러 환율이 1300원대로 내려앉았지만, 정작 국내 증시에서 외국인 순매수 전환은 뚜렷하지 않다. 환차손 우려가 커지면서 오히려 해외주식 투자자들 사이에서 달러 사재기 움직임이 나타나고 있다는 점이 이런 흐름을 뒷받침한다. 반면 국내 개인 투자자들은 삼성전자·SK하이닉스 주가가 20% 넘게 뛰자 미국 반도체 ETF로 1200억원 넘게 몰리며 해외로 눈을 돌리고 있다. 환율 하락이라는 우호적 조건에도 자금 흐름은 국내 유입보다 해외 유출 쪽에 가깝게 움직이고 있는 셈이다.

미국 국채시장이 흔들리자 안전자산으로 꼽히는 금과, 대안 자산으로 분류되는 비트코인이 동시에 강세를 보이고 있다. 이는 '달러 자체를 못 믿겠다'는 심리가 확산되고 있음을 보여주는 신호로 해석된다. 비트코인은 과거 바닥마다 나타났던 신호를 다시 보이며 1억원대로 복귀했고, 국내 개미 투자자들은 하루도 빠짐없이 금을 사 모으면서 골드바 매물이 완판되는 상황까지 벌어졌다. 채권에 대한 신뢰가 흔들릴수록 금·비트코인으로의 자금 이동은 당분간 이어질 가능성이 크다.

서울 아파트 매물이 8.7% 늘었지만 강남은 매물이 쌓이는 반면 중저가 지역은 오히려 가격이 뛰는 양극화가 심화하고 있다. 여기에 코픽스가 두 달 새 0.28%포인트 오르며 5억원 주택담보대출 기준 이자 부담이 연 140만원 넘게 늘어난 점도 전세자금 마련 부담을 키우는 요인이다. 매매와 전세 시장이 동시에 흔들리면서 국내 시청자들 사이에서 전세금 반환 리스크, 전세대출 조건 등에 대한 관심이 다시 높아지고 있는 것으로 보인다. 부동산 정책 변수까지 겹쳐 당분간 전세 관련 이슈는 검색 상위권을 유지할 가능성이 크다.