기획 레이더

코스피는 최근 5거래일 연속 상승하며 한 주 동안 11% 넘게 급등해 7000선 안착을 시도하고 있다. 이번 랠리는 돌아온 외국인 순매수와 삼성전자·SK하이닉스를 중심으로 한 반도체주 반등이 함께 끌어올린 결과로, 원화 강세와도 맞물려 투자심리를 개선시켰다. 다만 고점론과 저평가론이 동시에 제기되는 상황이어서, 이번 상승이 추세적인지 단기 반등인지를 가를 다음 변수를 짚어야 한다. 외국인 수급의 지속성과 반도체 업황 사이클이 이후 방향을 결정할 핵심 변수로 꼽힌다.

엔화가 40년 만에 최저 수준까지 밀리며 엔저 공포가 재점화된 가운데, 정작 원-달러 환율은 1600원을 넘볼 듯하다가 150원 가까이 급락하는 상반된 흐름을 보였다. 외환시장 24시간 개방 이후 원-달러 거래량이 한 달 새 10% 늘어난 점도 변동성을 키운 요인으로 지목된다. 엔저와 원화 강세가 동시에 나타난 것은 외국인 자금 복귀가 원화 쪽에 더 크게 작용했기 때문으로 풀이된다. 다만 대미 투자가 늘어나면 환율이 다시 뛸 수 있다는 경고도 함께 나온다.

삼성전자와 SK하이닉스의 연간 주주환원 규모가 200조 원을 넘어 300조 원까지 확대될 수 있다는 전망이 나오면서 배당 기대가 시장의 핵심 변수로 떠올랐다. 삼성전자는 주당 16,000원 수준의 배당이 거론되고, SK하이닉스는 샌디스크의 파격적인 주주환원 발표 이후 대규모 환원 가능성이 제기된다. 다만 성과급 배분 방식을 두고 산업통상자원부와 법무부·금융위 사이에 온도차가 있어 주총에서의 논의 과정이 변수로 남아 있다. 실제 환원 규모는 반도체 실적 개선 속도와 정부 부처 간 조율 결과에 따라 갈릴 전망이다.

청년미래보금자리론을 둘러싸고 '빌라 가두리' 논란이 불거지자 금융위원회가 발표 하루 만에 기존 혜택 축소가 아니라는 긴급 해명에 나섰다. 1주택자의 전세대출이 막힐 수 있다는 우려와 청년주택 입주 포기 사례가 잇따라 알려지면서 실수요자 불안이 확산되는 모습이다. 정부는 19일 첫 실무회의를 열어 신규 대출여력 30조 원을 금융권에 배분하는 작업에 착수할 예정이어서, 세부 기준이 어떻게 정해지느냐에 따라 체감 효과가 크게 달라질 전망이다. 정책 발표와 시장 반응 사이의 간극이 당분간 논쟁거리가 될 가능성이 크다.

최태원 SK그룹 회장이 내년을 메모리칩 부족이 가장 심각해지는 해로 지목하며 미국 현지 공장 설립 의향까지 밝히면서, 메모리 슈퍼사이클이 단기 반등이 아니라는 신호가 힘을 얻고 있다. 마이크론은 범용 D램 마진이 95%에 이를 것이라는 전망을 내놓았고, HBM 수익성이 이를 앞선다는 분석도 나와 삼성전자·SK하이닉스의 실적 기대를 뒷받침한다. SK하이닉스는 소부장 기업 출연금에 대한 증여세를 면제받는 등 정부 차원의 지원도 이어지고 있다. 다만 반등 속에서도 불안 요인이 남아 있다는 지적이 함께 나오는 만큼, 공급 부족의 지속 기간과 가격 흐름을 같이 짚어야 할 시점이다.