기획 레이더

잭슨홀 심포지엄 첫 연설에 나선 케빈 워시 신임 연준 의장은 물가 지표가 여전히 둔화되지 않고 있다며 2% 목표 달성을 위해 필요하면 추가 긴축에 나서겠다는 뜻을 밝혔다. 시장이 기대했던 비둘기파적 신호와 달리 매파적 색채가 뚜렷해지면서 뉴욕 증시는 물가 경계감 속에 하락 마감했다. 베선트 재무장관도 엔화 시장 개입 가능성을 재확인하며 엔화가 불안해지면 오히려 미국 금리가 오를 수 있다고 언급해 환율과 금리 이슈가 서로 얽혀 있음을 보여줬다. 네이버에서 'FOMC'·'연준' 검색량이 평소보다 크게 늘어난 만큼, 9월 FOMC 결과가 나오기 전까지 관련 지표 발표마다 국내 투자자들의 반응이 예민해질 것으로 보인다.

엔비디아가 6분기 연속 시장 예상치를 웃도는 실적을 발표하며 AI 서버향 메모리 수요 기대가 커졌지만, 정작 삼성전자와 SK하이닉스 주가는 힘을 쓰지 못했다. 삼성전자가 3분기 30조원 규모 현금배당과 110조원 규모 주주환원 계획을 예고했음에도 시장은 이를 미지근하게 받아들였고, 증권가에서는 오히려 환원 규모가 600조원까지 늘어야 한다는 요구가 나왔다. 여기에 중국 메모리업체 CXMT가 깜짝 실적 서프라이즈를 내며 경쟁 구도에 대한 불안이 커졌고, 두 달 만에 12% 급락한 원화 환율은 두 회사의 원화 환산 매출을 갉아먹을 수 있다는 우려까지 겹쳤다. 트럼프발 반도체 관세 이슈까지 얽히며 엔비디아 실적 훈풍이 곧바로 국내 반도체주 상승으로 이어지지 못하는 복잡한 흐름이 만들어졌다.

원/달러 환율이 두 달 새 12%가량 급락하며 1370원대까지 내려앉았고, 이는 삼성전자·SK하이닉스 등 수출 기업의 원화 환산 매출에 부담을 주는 요인으로 지목된다. 뉴욕장에서도 달러-원이 1,370원 중반대에서 거래되며 달러 약세 흐름이 이어졌고, 7월 달러예금은 1천억달러를 넘어서며 역대 최대 규모로 불었다. 미국이 엔화를 사들이는 배경에는 막대한 빚더미를 진 미국이 달러 패권과 일정한 거리를 두려는 움직임이 깔려 있다는 분석도 나온다. 환율 급락이 단순 변동을 넘어 기업 실적과 외화자산 배분 전략까지 흔들고 있는 셈이다.

코스피는 장중 7000선에 근접했지만 번번이 매물벽에 막히며 박스권에서 벗어나지 못하고 있고, 거래대금도 하루 80조원대에서 19조원대로 쪼그라들며 시장 에너지가 눈에 띄게 식었다. 증권가는 9월 코스피 밴드를 6500~8000으로 제시하면서 반도체 업종의 이익 개선 속도와 미국 장기금리 흐름을 핵심 변수로 꼽았다. 삼성전자가 110조원 규모 주주환원을 예고했음에도 시장이 미지근하게 반응한 점, 환율이 1370원대까지 떨어지며 수출주 실적 우려를 키운 점도 지수의 발목을 잡는 요인으로 거론된다. 결국 대형 반도체주의 방향성이 다시 잡히기 전까지는 코스피가 뚜렷한 돌파 모멘텀을 찾기 어려운 국면으로 보인다.

8·3 부동산 세제개편안에 대한 재검토 논의가 이어지는 가운데, 비거주 1주택자에 대한 양도세·종부세 부담이 얼마나 늘어날지가 핵심 쟁점으로 떠올랐다. 세제개편안 수정 가능성이 거론되면서 오히려 '덜 똘똘한 한 채'로 갈아타려는 수요가 강남 매물을 늘리는 역설적 현상도 나타나고 있다. 서울 아파트 실거래가 분석 결과 평균 가격은 이미 올해 상반기가 고점이었다는 진단이 나왔고, 월급을 한 푼도 쓰지 않아도 서울 아파트를 사는 데 12년 5개월이 걸린다는 수치까지 제시되며 세제만큼이나 매수 여력 자체가 이슈로 부각되고 있다. 기준금리가 3%대로 재진입하면서 부동산 PF 자금 조달 여건도 함께 주목받는 분위기다.