기획 레이더

9월 8일 코스피는 SK하이닉스를 앞세운 반도체 강세에 힘입어 장중 7100선을 웃돌았으나, 오후 들어 상승분을 대부분 반납하며 마감했다. 같은 날 사우디아라비아와 후티 반군이 바브엘만데브 해협을 둘러싸고 전면전 수준의 충돌을 벌이면서 국제유가가 급등했고, 이는 뉴욕증시에도 부담으로 작용해 다우지수가 1.18퍼센트 하락했다. 국내 증시 역시 중동발 지정학적 긴장이 반도체 실적 기대를 압도하며 장 막판 급락하는 패턴을 반복했다. 반도체 펀더멘털 개선이라는 상승 동력과 유가발 위험회피 심리가 동시에 작용하면서 코스피의 변동성이 커진 하루였다.

원/달러 환율은 강세(원화 절상) 흐름을 이어가는 반면 엔화는 정반대로 흔들리며 '엔 캐리 청산' 경고가 커지고 있다. 초저금리로 조달한 엔화 자금을 다른 자산에 투자해온 거래가 청산되기 시작하면 글로벌 증시 전반에 자금 회수 압력이 가해질 수 있다는 우려다. 한국경제는 이러한 엔화 불안에 대해 한국도 예외가 아니라고 짚었고, 외환시장에서는 연금의 환헤지 중단 움직임이 원/달러 환율을 1340원대 중반의 단기 저점으로 되돌리는 신호로 해석되고 있다. 월가에서는 이번 채권 매도세가 미국만의 문제가 아니라 각국 정부 부채 부담이 공통 원인이라는 진단도 나온다.

집값 상승세는 주춤한데도 대출 관련 검색은 오히려 치솟고 있다. 이른바 '영끌'로 집을 산 이들의 주택담보대출 연체가 급증하고 있다는 진단이 나오는 가운데, 전월세 시장에서는 매물 부족으로 임대인과 임차인이 재계약을 '합의 갱신' 형태로 처리하면서 월세가 두 배 가까이 뛰는 사례까지 나타나고 있다. 결국 매매와 임대 양쪽에서 대출 상환 부담과 주거비 부담이 동시에 커지는 구조가 형성된 셈이다. 금리 환경이 쉽게 완화되지 않는 한 이 부담은 당분간 이어질 가능성이 크다.

코스피 상승을 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목이 사실상 견인하면서 쏠림 우려가 커지고 있지만, 반도체 펀더멘털 자체는 오히려 개선되고 있다는 진단이 뒷받침되고 있다. 삼성전자는 내후년부터 차세대 노광 장비를 도입해 반도체를 생산할 계획을 밝혔고, 올해 2분기 세계 D램 시장 1위를 지켰다. 반도체 수출은 209퍼센트 급증하며 2분기 국내총생산 성장률을 0.6퍼센트로 끌어올렸고, 이는 명목 국내총생산 기준 47년 만의 최고치로 이어졌다. AI 경쟁이 격화될수록 결국 메모리 반도체로 돈이 몰릴 것이라는 전망도 함께 힘을 얻고 있다.

이번 주는 미국 CPI(소비자물가지수) 발표가 예정되어 있어 국내 투자자들의 관심이 유독 집중되고 있다. 물가 지표 결과에 따라 연방준비제도의 금리 경로 판단이 갈릴 수 있고, 이는 곧바로 코스피 방향성에도 영향을 미치기 때문이다. 이런 가운데 골드만삭스는 코스피 목표치 1만 2000을 유지한다고 밝혔고, 국내 증권가에서도 코스피가 수익 기준으로 역사적 저점을 지나고 있어 연말 전 9300을 돌파할 것이라는 낙관적 전망이 함께 제기되고 있다. 물가 지표와 증시 전망이 동시에 화두로 떠오르면서, 이번 주 발표 결과가 단기 변곡점이 될 가능성이 크다.